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基金经理管理能力边界在哪里 如何做好公平对待所有产品

2020-11-17 08:09:21 来源 : 中国经济网

当前,公募行业的趋势是市场资金往头部优秀的基金经理靠拢,马太效应进一步加剧。需要注意的是,基民日益增长的购买需求,与基金经理管理能力上限之间的矛盾。

评价一名电影演员的商业价值,除了演技,还得看票房。这样的标准,同样适用于公募行业:评价一名基金经理的商业价值,除了业绩,还得看管理基金规模。

目前业内流传一个说法:排除一些知名度高、投资经验丰富、历史业绩得到广泛认可的基金圈投资大佬之外,如果一个偏股型基金经理今年没有发基金,暂时可以忽略这个基金经理了。

原因是在这个基金发行大年,但凡有点销量的基金销售渠道(银行、券商和互联网)都在争夺客户。争夺客户需要靠什么?业绩。

业绩好不好,时间会说话;市场认不认可,数据会说话。

1205只,2.6万亿元。前者是截至11月4日,年内新成立的基金数量,后者是新基金发行总规模。这是继2019年后基金发行数量再度破千,也是公募年发行份额首度突破2万亿元。

比好基金更稀缺的,是好的基金经理。在这轮发行热潮中,部分业绩历经过时间考验的“老炮”基金经理,管理规模水涨船高;而部分业绩冒尖的中生代基金经理,也成功跻身“流量小生”之列。

16人管理规模超500亿

假设年初在公募圈做一档选秀节目,名为“乘风破浪的基金经理”,一个季度更新一次排名,最后年底凭流量(管理规模)大小出道。

如果参加比赛和踢馆的门槛是必须为“流量小生”,即权益类基金管理规模在100亿元以上。有资格成为练习生的人有多少?据统计,截至2019年底,符合要求的基金经理共115位。

如果成团出道的条件是,年底权益类基金管理规模超过500亿元。那么,年初位列出道位的有4人,分别是:华夏基金的张弘弢、南方基金的罗文杰、嘉实基金的何如、嘉实基金的陈正宪。

彼时,最有希望C位出道的是张弘弢,管理规模为972.39亿元。

经过今年前9个月的比拼,基金经理各显身手,练习生的人数不减反增。截至三季度末,“百亿级”基金经理人数从年初的115位增至196人。而出道位的人数从4人增至16人,新进名单有:

广发基金的刘格菘、易方达基金的张坤、南方基金的茅炜、国泰基金的艾小军、华夏基金的赵宗庭、华夏基金的徐猛、汇添富基金的胡昕炜、华安基金的许之彦、鹏华基金的王宗合、华泰柏瑞基金的柳军、景顺长城基金的刘彦春、招商基金的马龙、易方达基金的余海燕、易方达基金的成曦。

尽管张弘弢依然位列C位,但管理基金规模缩水了22.33亿元。何如和陈正宪则因规模缩水超百亿跌出出道位,分别降至第21名和第20名。

流量背后的思考

为了增加流量,基金经理各出奇招。

有人通过发新基金,不断刷新管理规模。比如,鹏华基金的王宗合,年内发行新基金数量多达5只,到三季度末,合计为其带来505.5亿元的规模增量;南方基金的茅炜,年内推出的3只新基金,带来了422亿元的流量;嘉实基金的归凯,以3只新基金吸金259亿元。

有人则加大对绩优老基金的持续营销,以吸引新流量。比如,张坤管理的易方达蓝筹精选,前三季度规模增长了255.14亿元;同样没有发行新基金的刘彦春,靠老基金的持营,管理总规模也站上了500亿元。

当然,也有一些基金经理“双管”齐下,发产品和做持营两不误。

可以看到,公募行业的趋势就是市场资金往头部优秀的基金经理靠拢,马太效应进一步加剧。但是,这种趋势背后是否会存在一种隐患?即基民日益增长的购买需求,与基金经理管理能力上限之间的矛盾。

有业内人士认为,资本市场的广度、宽度、深度已经充分满足大规模基金的出现,这两年行情也以大盘股为主,所以不需要担心这一点。

但也有人提出诸多思考。资深基金研究专家王群航向《国际金融报》记者表示,业内需要思考以下问题:基金经理的管理能力边界在哪里?单只产品的规模过大,投资运作趋于指数化,未来的收益会让投资者满意吗?基金经理过去业绩好,未来一定就好吗?管理规模过大,管理多只产品,如何做好公平对待所有的产品?

此外,爆款基金当前的实际成立情况偏差较大,营销的痕迹很重,过度营销是否存在?是否合理?爆款基金中,有一定的追高嫌疑,这种现象是否需要规范?

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